九号公司-WD激励计划上调营收目标,彰显公司业绩信心

2022-09-23 08:07:07 文章来源:网络

公司发布2022年限制******激励计划(草案),拟授予71.6万**限制******对应的715.7万份存托凭证。

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2022年激励计划上调营收目标,彰显公司业绩信心。公司发布2022年限制******激励计划(草案),首次授予的激励对象总人数为332人,含事业部总经理、CFO、CTO、核心技术人员等,激励对象覆盖面进一步扩大。

公司层面而言,本次激励计划首次授予部分就2022-2026年度营业**进行考核,其中2022年营收目标为100亿元,2023-2026年营收目标逐步达到140亿元,较2021年激励计划的营收目标有50%左右的提升,展现公司**增长的较强信心。此外,公司预计此次激励计划对应2022-2027年需摊销费用总额为1.8亿元,每年平均费用摊销金额为2922万元。

二轮车需求向好,公司新品续航及智能化优势突出。我们认为,后疫情时代消费者私人出行需求、新国标替换需求及日益丰富的产品供给支撑1H22国内二轮车需求景气度向好。公司于4月底发布F系列、机械师MMAX等电动新品,续航里程**高提升20%+,同时推出“九号出行”APP6.0,智能化功能进一步丰富。618购物节公司智能电动两轮车全渠道销售额破3.1亿元,同比增长278%,成为**、****4000元以上高端电动两轮车销量品牌TOP1。1我们认为,行业需求旺盛、公司上新节奏良好,1H销量走势符合指引,伴随3季度旺季来临,销量有望实现2022年翻倍的目标。

多业务共同发力,关税豁免有望增厚公司业绩。复盘1Q22业绩,我们认为滑板车小米渠道**大幅下滑是拖累**增长的主因,自有品牌/TOB产品销量及**均维持较高增速,我们预计2Q22滑板车业务仍将受到小米渠道增速放缓的影响,而往前看,待渠道库存逐步消化后有望在3/4季度迎来大幅改善。割草机器人方面,5月公司已在欧洲市场实现交付,终端需求旺盛。全地形车方面,公司首创混合动力产品,智能化及**能优势提升产品力,今年UTV和SSV车型销量占比有望提升,带动ASP及盈利改善。此外,公司大部分滑板车产品获得**国关税豁免,有望对业绩形成增厚。

盈利预测与估值

维持2022年和2023年盈利预测不变。当前**价对应2023年27倍市盈率。维持跑赢行业评级,不利因素逐步消退、2H**有望回归高增,我们上调目标价30%至65元对应33.2倍2023年P/E,较当前**价有22.4%的上行空间。

公司发布2022Q1报告,实现营业**40.83亿元,同比增长45.04%,实现归母净利润0.35亿元,因2021Q1存在非经常****同比下滑25.95%,扣非归母净利润0.36亿元,同比增长13.59%。

聚焦主业稳扎稳打,业绩持续增长。浙江国资取得公司控制权以来,公司治理水平提升,进一步聚焦营销主业,积极发挥在汽车品牌营销细分领域的比较优势,订单量和日均消耗稳步提升,业绩实现稳健增长。2022Q1营业**同比增速45.04%,归母净利润同比增速下滑主要是因为2021Q1出售房地产滨州置业优化业务结构所致,扣非归母净利润同比增长13.59%。

元宇宙业务成就突出,增强业务协同能力。虚拟人方面,公司已独立研发并成功孵化出国风虚拟IP“君若锦”、Z世代虚拟IP“兰_Lan”两位虚拟数字人形象,先后为奥迪等头部汽车品牌提供技术能力输出,与中航集团研究院达成数字孪生领域战略合作等,2022Q1还与我爱我家合作。NFT数字藏品方面,公司于2022年初与浙江文交所达成共建NFT艺术交易社区意向,该**(米塔)已于3月上线,2022年4月正式登陆iOS应用商店,近期已取得**将在**发售张大千山水折扇等数字藏品。电竞赛事预测方面,公司旨在打造电竞粉丝社区,产品提供赛事数据分析、**预测玩法、衍生品积分消费等功能,留驻海量电竞粉丝用户,为元宇宙生态提供**准流量池,由B端向C端延伸探索新的商业模式。我们看好公司积极运用元宇宙技术赋能营销主业,增强公司盈利能力的举措。

定增获**东大会通过,数字文化生态建设方兴未艾。2021年底公司公告拟向浙江文投子公司**文投资增发不超过1.65亿**,发行完成后控****东持**比例将提升至16.47%,进一步增强对上市公司的控制权。目前定增事项已取得浙江省文资委函并获**东大会通过。定增募集资金扣除发行费用后拟用于AI智能营销系统项目、直播及短视频智慧营销生态**项目以及偿还**借款及补充流动资金。未来将融合AI技术、智能交互技术以及短视频功能,从而与公司业务进行深度融合,夯实公司在技术、数据效率及内容方面的坚实基础,助力公司驶入数字文化升级快车道。根据公司现有业务情况及我们对未来的预测,预计公司2022-2024年分别实现归母净利润4.06、4.98亿和5.88亿元,分别对应16.3倍、13.3倍和11.3倍市盈率,维持“强烈推荐-A评级”。

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