鼎通科技中报业绩整体符合之前预期,Q2 同环比提升明显

2022-09-23 04:42:12 文章来源:网络

2022年8月2日晚间,鼎通科技发布2022年半年报,2022H1实现营业**4.23亿元,同比+60.1%;实现归母净利润8750.8万元,同比+52.8%;扣非归母净利润8537.4万元,同比+64.8%。

中报业绩整体符合之前预期,Q2同环比提升明显。2022Q2公司实现营业**2.46亿元,同比+53.3%,环比2022Q1+39.6%;实现归母净利润5527.5万元,同比+57.0%,环比2022Q1+71.5%,同环比均有明显提升。

拓品类成效显著,定增扩大产能布局。公司产品深度覆盖通信及新能源汽车两大高景气度赛道。目前公司扩品类成效显著,通讯方面不断扩充cage及结构件产品型号,丰富产品应用场景;车载方面持续加深与现有比亚迪等客户的合作,前期产品布局于二季度进入收获期,陆续通过**并爬坡式进入量产。目前公司产能已趋于饱和,河南鼎润加速建设,完全建成后将有望延展产能规模,新能源领域在手订单充足,有望持续贡献业绩增量。公司积极把握行业变化,发布定增预案,拟募集金额不超过8亿元投向高速通讯连接器组件生产建设项目(3.88亿)、新能源汽车连接器生产建设项目(2.52亿)及补充流动资金(1.6亿元)。

我们认为伴随公司产品品类不断拓展叠加公司产能持续爬坡,后续有望进一步延伸公司成长曲线。

新设马来西亚子公司,加速拓展海外市场。7月19日公司公告表示拟投资不超过800万**元用于新设立马来西亚全资子公司,主要用于在马来西亚进行高速通讯连接器、新能源汽车连接器、**密模具及零件的研发生产和销售。我们认为公司马来西亚子公司的设立将进一步增强公司在海外的业务布局,提升公司整体连接器产品产能,后续有望为海外莫仕、安费诺等核心客户提供更同步高效的服务,同时也有助于促进公司其他海外客户的延伸拓展。

投资建议:我们认为通信层面伴随数据中心和服务器的不断发展对于公司核通信连接器产品需求将持续增加,新能源汽车连接器方面E/E架构变革叠加整车**高压化不断深入,新能源汽车单车连接器价值量较传统燃油汽车提升明显,汽车连接器细分领域的天花板有望进一步打开,目前公司已切入比亚迪等核心主机厂客户,有望在产品品类不断延伸过程中带来全新业绩增量。我们预期公司2022~2024年营收有望分别达8.38/11.64/15.70亿元,归母净利润有望分别达1.61/2.34/3.17亿元,对应PE分别为50/34/25X,我们认为行业高速发展的同时公司有望凭借自身技术优势快速成长,维持“推荐”评级。

去年**5.8亿元,国产驱蚊品牌润本**份冲击A**“驱蚊****”。

日前,润本生物技术**份有限公司(下称“润本”)递交了招**说明书,拟在上交所主板挂牌上市。2021年,驱蚊赛道已跑出了“超威”品牌母公司朝云集团(06601.HK),个人护理领域则有“薇诺娜”母公司贝泰妮(300957.SZ)于同年上市。

超七成**来自线上渠道

润本的核心产品**括驱蚊产品、婴童护理产品以及**油产品,前身为广州润峰婴儿用品有限公司,“润本”这一品牌**早由润本的全资子公司广州市鑫翔贸易有限公司(下称“鑫翔贸易”)在2006年创立。

招**书披露,润本品牌成立之初,以线下经销模式为主,但在2010年,润本却嗅到了电子商务的风口,开设线上直营店。2013年起,润本“为满足日益增长的市场需求”,该公司买下广州黄埔生产基地,丰富产品结构,并在接下来的5年里进一步开拓**、**在内的多个线上销售渠道,“实现销售规模的快速增长”。

2019年至今,润本将发展重心放在“丰富产品矩阵”与“抓住流量风口”上,不断推出更细分的核心产品。这一阶段,润本进一步做大规模,还从2019年起在浙江义乌新建生产基地扩充产能。

润本主要通过互联网**直接销售,或供货给互联网**由**销售。到2021年,线上渠道**为润本贡献了超七成的营收,其中线上直销**占比约57%,线上**代销**占比约16%;非**经销**占总营收约22%。

来源:润本**份招**书

从润本的业绩数据来看,其策略或有一定成效。2019年至2021年,润本的营收分别为2.79亿元、4.43亿元以及5.82亿元,但2020年与2021年营收逐渐降速,分别同比(较上年同期)增长约58%与31%。

润本归属于母公司所有者的净利润也迅速攀升,2019年至2021年,该公司的净利润分别为3567万元、9471万元及1.21亿元,同比增速也同样从2020年的165%降至2021年的27%。

来源:润本**份招**书

从主营业务构成来看,润本几乎实现了“三条腿走路”。2021年,驱蚊产品、婴童护理产品、**油产品的**分别约为2.28亿元、2.17亿元与1.31亿元,占总营收比重分别为39.14%、37.24%与22.5%。其中,2021年,驱蚊产品的**比2019年增超1倍,婴童护理产品**较2019年增长了约1.5倍。

招**书指出,驱蚊产品为公司的核心品类,在**、**等线上**驱蚊类目销售排名常年保持前列,销售持续保持高增长。而婴童护理产品销售**占比逐年上升,则是由于公司不断推出热销产品,同时拓展抖音等销售渠道。

但与此同时,润本在互联网**的推广费等销售费用也节节攀升。2019年至2021年,润本的销售费用分别为7629万元、9512万元及1.34亿元,占营收比例分别为27.38%、27.35%和29.96%。其中,推广费占销售费用比例,从2019年的53%骤增至2020年的81%,2021年略微回落至80%。

润本**份销售费用构成 来源:润本**份招**书

润本的主营业务毛利率从2019年的54.09%降至2020年的52.53%,在2021年回升至53.05%,低于行业平均近60%的毛利率。招**书解释称,2020年开始将物流费及**装费纳入主营业务成本,若扣除这部分成本,主营业务毛利率则为54.06%、58.38%和59.89%。

报告期内,润本的驱蚊产品因产销规模做大,显现出规模效应,摊薄固定成本而使得毛利率上**。但**油产品或不及预期,润本在2021年下调部分**油产品售价,从而导致该品类毛利率下滑。

来源:润本**份招**书

润本此次谋求上市拟募资超9亿元,其中近四成资金用于品牌营销推广。具体来看,拟将3.69亿元用于建设黄埔工厂研发及产业化项目,约3.44亿元将投资线上**推广和线下营销活动,另拟投资9000万元建设营销数字化**等信息系统升级项目。

有上市对赌协议

润本**份要冲击A**“驱蚊****”,还面临诸多挑战。

核心技术人员仅3人,董事长占一席。招**书披露,润本的核心技术人员为赵贵钦、王俊林与孙金媛。其中,赵贵钦为润本创始人,招**书中称其创办润本前从事个体经营,2006年起至今担任鑫翔贸易执行董事、总经理,现任润本**份董事长、总经理,此前任职也未涉及研发领域。

另一名核心技术人员王俊林此前担任多家实业公司、材料公司的生产经理、供应链经理等职,进入润本前任广州科玛生物技术**份有限公司厂长,现任润本研发技术总监。润本的研发部工程师孙金媛则是三人中**的研究生,曾任广州睿森生物科技有限公司研发工程师,现任润本研发部工程师。

2019年至2021年,润本的研发费用分别约为781万元、1071万元和1360万元,研发费用率分别为2.80%、2.42%和2.34%。润本也在招**书中承认,研发费用增长主要是由于增加了直接人工与材料的投入。

此外还涉及同业竞争的问题。招**书披露,赵贵钦与鲍松娟夫**合计控制了润本85.38%的**份,为润本**份实控人。其中,赵贵钦夫**手中52.45%的**权是通过广州卓凡投资控**有限公司间接控制。

赵贵钦的兄弟****们则经营驱蚊、母婴产品的代工、**与销售业务。

招**书披露,赵贵钦弟弟赵贵宣及其配偶实际控制广州润妍生物科技有限公司,主营日用品、化妆品代加工及贴牌生产以及驱蚊类产品的**与销售,还控制了2家**销售相关产品的公司。赵贵钦的****则与其配偶经营广州贝维婴童用品有限公司、广州舒润生物科技有限公司,主营驱蚊、母婴产品**销售。

润本在招**书中表示,公司实控人近亲属控制的上述企业现有业务规模较小或无实际经营,上述关联方与发行人在资产、人员、业务、技术、**务等方面保持独立,不构成同业竞争。

值得注意的是,招**书中指出,公司注册资本较低,营运资金紧张,出于临时**资金周转需要,曾向实控人人赵贵钦夫**及董事林伟拆借资金。2019年初,实控人赵贵钦夫**及董事林子伟向润本**份拆借资金余额共计约6687万元。招**书显示,到2019年末,润本**份的流动资产也仅有7380万元。

来源:润本**份招**书

在线下经销商模式中,招**书还披露了大量第三方回款。2019年至2021年,第三方回款分别约为2186万元、712万元和1003万元。

此外,润本还涉及对赌协议。招**书披露,润本**份及实控人曾与**东金国平、颜宇峰、李怡茜、JNRY VIII HK Holdings Limited(下称“JNRY VIII”)之间存在对赌协议,如果润本上市申请被撤回、撤销、不予批准,或公司递交申请后18个月未能上市,或公司未能在2026年4月8日完成合格IPO,润本实控人可能将履行**份回购条款。此次IPO前,JNRY VIII持有润本10%**份,金国平、颜宇峰、李怡茜分别持**0.44%、0.22%及0.09%。值得一提的是,**东JNRY VIII为2021年2月成立的机构,由FBRY VI Holdings Limited全资持**,董事为KONG Li Yung。

上一篇:华友钴业订单金额有想象空间,未来发展可期

下一篇:最后一页
“网站整改中,内容已删除!”
本站所刊登的各种资讯﹑信息和各种专题专栏资料,均为锦州生活网版权所有,未经协议授权禁止下载使用。

Copyright © 2000-2020 All Rights Reserved