万华化学实现每**3.31 元,每*经营现金流为4.55

2022-09-23 02:53:45 文章来源:网络

万华化学发布2022年中报,实现营业**891.19亿元,同比增长31.72%;归属于上市公司**东的净利润103.83亿元,同比下滑23.26%。按31.40亿**总**本计,实现每****3.31元,每**经营现金流为4.55元。

其中第二季度实现营业**473.34亿元,同比增长30.24%;实现归属于上市公司**东的净利润50.9亿元,同比下降27.5%;单季度EPS1.60元。

聚氨酯业务销量增长,**细化学品及新材料系列盈利水平显著提升(1)2022年二季度单季度,聚氨酯系列实现营收176亿元,环比增加19.8亿元;产量114万吨,环比增加13万吨;销量112万吨,环比增加17万吨;整体销售均价环比下滑0.07万元/吨至1.57万元/吨。销量的增长是带动板块销售**环比进一步提升的主要原因。而公司核心产品MDI、以及TDI、聚醚等Q2国内价格环比回落,特别是国内聚合MDI、纯MDI的国内价格/价差分别环比下滑11%/11%、5%/21%(据我们测算,纯MDI、聚合MDI价差分别环比下降1951、3116元/吨)。从量的角度:预计聚醚等新产能投产以及海外市场MDI销量增长是推动板块营收增长的主要原因。根据百川盈孚,浙江+山东地区(万华MDI生产基地在宁波、**台)Q1/Q2单季度分别合计出口MDI约分别为21.9、28.55万吨,二季度出口环比增长较为显著。从出口目的地看,聚合MDI对荷兰的出口二季度显著大幅增加,推测是受益于欧洲能源高企,除欧**需求外,越南、土耳其、俄罗斯的出口需求环比也有明显增加。公司在海外BC公司拥有MDI产能,而**国、欧洲MDI均价Q2环比分别增长7%、3%,但BC公司能源成本同比增加。

(2)上半年全球油气价格大幅上行且波动**加剧,海外主要经济体通胀压力显现,二季度的疫情因素也短期压制或推迟化工下游消费,石化行业整体盈利受到挤压。石化系列上半年实现营收392亿元,同比提升32%;产量228万吨,销量610万吨,公司PO/MS新增产能有所增加,考虑到多数石化产品价格同比有所下滑,预计销量同比有所增长。该板块上半年毛利率为5.3%,同比大幅下降15个百分点。石化系列二季度单季度产量110万吨(qoq-~8万吨),销量310万吨(qoq+~10万吨),贸易量大幅增加(据我们测算环比约增加18万吨)。价格方面,公司石化产品价格环比全线下降,因而推测二季度石化板块盈利环比有所下滑。

(3)公司**细化学品及新材料系列继续保持增长,上半年实现营收104亿元,同比增长58%;实现产量46万吨,销量44万吨,销售单价2.37万元/吨;去年同期分别为35.7万吨、33万吨、1.99万元/吨。该板块上半年毛利率28.6%,同比增长6.2个百分点。从二季度单季度情况看,实现营收53.7亿元,环比增长6%,实现产量23万吨,销量23万吨,销售单价2.34万元/吨,与一季度情况基本持平。

盈利预测与估值:结合公司产品价格、原材料变化、未来产能投放节奏,我们预计2022~2024年净利润分别为188、270、321亿元(前值为217、280、321亿元),维持“买入”的投资评级。

7月19日,药明生物技术有限公司(药明生物,2269.HK)发布2022年上半年业绩预告,称与去年同期比较,上半年公司**将增61%至63%;公司利润增长36%至38%;归属于公司权益**东的利润同比增长35%至37%;经调整**份为基础的薪酬、外汇损益及投资公允价值损益后,公司非国际**务报告准则经调整纯利将增58%至60%。

2021年中报数据显示,药明生物**同比增长126.7%至44.1亿元;公司拥有人应占纯利18.42亿元,公司拥有人应占经调整纯利17.69亿元。按照上年中报数据以及**新的预增数据,药明生物今年上半年**在71.001亿元至71.883亿元;归属于公司权益**东利润在24.867亿元至25.2354亿元之间;经调整纯利在27.9502亿元至28.304亿元。

药明生物2017年于港**上市,**初业务是生物药CDO(药物开发**)业务,后来转变为大分子生物药CRDMO(药物发现、开发和生产**服务)业务,是国内CXO千亿巨头企业。

值得一提的是,药明生物此前并未公布2022年**季度业绩数据,因此目前无法根据上述数据推算出第二季度单季的业绩表现。

对于上半年整体业绩的增长,药明生物称,归因于多个因素,**括成功执行本集团的“跟随并赢得分子”战略,从而继续增加客户数量以实现可持续的高增长;集团的商业化生产及后期阶段业务延续2021年商业化生产元年势头加速发展,推动**显著增长;加速高效推进执行现存及新引进的项目,支持并赋能全球客户对抗新冠疫情并相应提升**;凭借领先的技术**、行业**佳的项目交付时间及优秀的项目执行过往记录,集团新的非新冠综合项目**和市场份额显著增加;扩大为生物药行业提供服务的范围,**括一站式综合制剂服务,提高集团的**;充分利用现有产能和资源及执行营运效率改善项目,加上于上海的业务连续**计划成功实施。

对于报告期内**增长高于利润增长的原因,药明生物称,2021年上半年是录得极高利润率的特殊时期,集团在尽可能控制员工人数增长的情况下,付出巨大努力以推进执行大量新的综合项目。2022上半年,集团通过招聘所需人才、持续不断的建设产能及全球网络、以及进一步提高研发支出,以确保集团的长期可持续增长。

药明生物预期于8月17日公布正式的中期业绩。截至7月18日收盘,药明生物报76.35港元/**,收**0.46%,市值3378.8亿港元。7月19日,截至发稿,药明生物**超5%,报80.6港元/**。

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